2026年开年，全球减肥药市场被一粒小小的药片点燃。诺和诺德旗下全球首款GLP-1口服片Wegovy在美国上市首周即狂揽40万张处方，不仅刷新行业纪录，更宣告减肥药正式迈入"无针时代"。这场由剂型革命引发的蝴蝶效应，正在重塑千亿级市场格局——从跨国药企的专利攻防战，到国内15家创新药企的暗流涌动，再到原料药产业的爆发式增长，每个环节都暗藏机遇与挑战。

一、口服药"降维打击"：便利性重构市场边界

诺和诺德的Wegovy口服片之所以引发市场震动，在于其突破了注射剂型的天然壁垒。

患者依从性革命：临床试验显示，每日25mg口服剂量可实现与注射剂相当的16.6%减重效果（64周数据），而无需忍受皮下注射的疼痛与感染风险。这种"无创化"体验直接将目标人群从重度肥胖者扩展至超重、轻度肥胖及预防性需求群体，市场容量瞬间扩容数倍。

价格战新筹码：在注射剂价格已逼近成本线的背景下（如替尔泊肽国内月治疗费用降至千元以下），口服药的高剂量需求反而可能延缓价格内卷，为药企创造新的利润空间。

行业洞察：上海市卫生发展研究中心金春林指出，口服药正在将体重管理从"治疗性疾病"转化为"大众消费"，这正是诺和诺德在专利到期前夜祭出的"预防性市场"杀手锏。

二、产业链暗战：原料药成国产突围"第一战场"

当市场目光聚焦于终端价格时，产业链上游的原料药企业已悄然打响卡位战。

需求爆发式增长：口服GLP-1药物因生物利用度低，需使用注射剂数十倍的剂量。翰宇药业单笔1.8亿元原料药订单（占2024年营收30%）、圣诺生物原料药车间满负荷运转等案例，印证了这个万亿级市场的原料缺口。

国产替代加速度：国内15家药企布局GLP-1原料药，翰宇药业通过"渗透促进辅料技术"将生物利用度提升30%，圣诺生物新建395kg产能产线已进入爬坡期。这些技术突破正在改写全球原料药供应版图。

数据透视：高盛预测，2030年全球GLP-1原料药市场规模将突破200亿美元，中国药企有望拿下40%以上份额。

三、创新药企"差异化生存"：从仿制到创造的距离

面对跨国巨头的专利围剿，国内药企正通过三大路径突围：

1、剂型创新：

恒瑞医药HRS-7535片：全球首款口服小分子GLP-1R激动剂，临床显示可改善肾脏保护功能

歌礼制药ASC30：全球唯一季度给药口服药，满足长期管理需求

2、靶点突破：

华东医药HDM1002：GLP-1/GIP双靶点激动剂，III期数据安全性亮眼

信达生物玛仕度肽：全球首个GCG/GLP-1双激动剂，减重同时改善脂肪肝

3、国际化合作：

复星医药YP05002授权辉瑞：潜在交易额超138亿元

翰森制药HS-20094授权再生元：打开欧美市场通道

专家观点：中信证券陈竹指出，口服小分子药物成本低、依从性强的特点，正在让中国药企在全球供应链中掌握议价权。

四、2030年千亿市场的决胜关键

高盛预测的1000亿美元市场并非空中楼阁，其背后是深刻的产业逻辑：

1、需求端：中国超重肥胖率已超50%，2030年或达70.5%，潜在用药人群超3亿

2、供给端：口服药将价格门槛拉低至每月300-500元，渗透率有望从目前的0.3%提升至15%

3、技术端：超长效制剂（如甘李药业每两周注射一次）、口服多靶点药物（如联邦制药UBT251）将成下一战场

风险预警：

专利悬崖倒计时：司美格鲁肽核心专利2026年到期，国内10余家仿制药已进入临床后期

政策不确定性：医保谈判可能将年治疗费用压降至5000元以下