私募基金领域违法违规打击力度再升级。6月27日，证监会官网发布了深圳证监局对深圳前海玖瀛资产管理有限公司（简称“玖瀛资产”）、深圳市前海腾创投资有限公司（简称“腾创投资”）的行政处罚，合计罚没金额接近6000万元。值得注意的是，这是证监会对债券私募基金的第一例顶格处罚，不仅刷新私募基金行业处罚纪录，同时也成为私募领域处罚力度“史上最重”案件。

这不是证监会第一次对私募下重手。2025年12月，优策投资被罚超3500万元；2026年1月，瑞丰达被罚超4100万元。半年多时间内，三张千万级罚单，创下新高。业内普遍认为，此番开出的私募基金“史上最重”罚单与国务院办公厅近期发布的私募监管指导意见“一脉相承”，是政策落地后的标志性执法行动。而从行政处罚到注销登记，再到涉嫌犯罪线索移送公安机关，行政、自律、司法三路并进，构建起多维度的立体追责网络。

“左手倒右手”戏码换来近6000万罚单

证监会此番针对私募基金领域开出的“史上最重”罚单，既有经济处罚又包括资格处罚，同时涵盖行业出清，“三连击”组合拳颇具深意。

中基协备案信息显示，玖瀛资产和腾创投资都成立于2015年2月，是私募证券投资基金管理人，前者管理规模为10亿~20亿元，有37只备案基金产品。两家看似表面独立的私募机构，实则共用办公场地和工作人员，由同一个实控人鲍娇燕在幕后操控。

从2022年到2023年，两家机构管理的多只私募基金上演了一出“左手倒右手”的戏码：一只基金低价买入债券，另一只以偏离市场估值的价格高价接盘，差价利润从投资者账户悄然流出，两次操作合计获利2847.6万元。

根据公告，证监会查实玖瀛资产、腾创投资及相关责任人员存在两项核心违法违规行为：利用私募基金向玖瀛资产及关联主体输送利益，同时报送虚假信息。涉案主体通过运作基金资产向实控人转移利益，再以虚假信息掩盖真实经营状况，彻底背离私募“受人之托、代人理财”的本源，极易造成投资者财产损失，对行业正常经营秩序形成严重破坏，完全违背私募基金相关法律法规要求。

针对查实的违法事实，深圳证监局作出分层穿透式行政处罚。经济处罚方面，监管部门对两家机构罚没5800余万元，个人责任同样未能逃脱追责，实控人鲍娇燕被罚款90万元，投资经理、交易员各被罚款9万元。两人明知相关交易损害投资者利益，仍然执行了实控人的交易决策，被认定为违法行为的“其他直接责任人员”。

资格处罚方面，对实控人采取5年证券市场禁入措施及5年证券市场禁止交易措施。5年内不能当高管，5年内不能炒股，这不是“罚点钱走人”，而是“别在这个圈子里混了”。此外，中基协将按程序注销两家机构管理人登记。从行政处罚到注销登记，再到涉嫌犯罪线索移送公安机关，行政、自律、司法三路并进，构建起多维度的立体追责网络。

值得一提的是，玖瀛资产曾是备受追捧的“百亿私募明星”，2022年曾以8.79%的年度收益率在百亿私募中排名第二。事实上，玖瀛资产在2025年7月已被中国银行间市场交易商协会点名警告，案由是“违规为相关方代持债务融资工具”。

从交易商协会的“警告”到深圳证监局的创纪录罚单，玖瀛资产用不到一年时间走完了从触碰红线到彻底出清的全过程。这不是第一个倒下的“明星”，也大概率不会是最后一个。

史上最重“三连击”背后的监管考量

此次近6000万元的罚没金额，刷新了《私募投资基金监督管理条例》2023年9月施行以来私募机构单案处罚纪录，是证监会对债券私募基金的第一例顶格处罚。

事实上，这并非一起普通的违规案件。就在2026年6月3日，国务院办公厅刚刚印发《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，明确要求严厉打击违规募集、侵占挪用、自融自用、利益输送等违法违规行为。玖瀛资产案，是新政落地后首例标志性执法案例。

“这对行业的警示作用极强，直接向全行业明确了‘利益输送、虚假披露零容忍’的监管红线，大幅抬高了私募违规的综合成本：不仅违法所得会被全额追缴，实控人和核心从业人员的从业、交易资格也会被长期限制，甚至可能触发刑事追责。”中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元认为，顶格经济处罚、市场禁入、牌照注销及刑事移送等“组合拳”，大幅提高了违法违规成本，旨在彻底清除行业“害群之马”，净化市场环境，这与《指导意见》“明底线、立红线”的要求完全一致。

这不是证监会第一次对私募下重手。

2025年12月，优策投资被罚超3500万元。2026年1月，瑞丰达被罚超4100万元。半年多之内，三张千万级罚单，创下新高。

当下，合规能力已成为私募竞争力的核心分水岭。数据显示，2025年全年，证监部门共处罚10家私募机构及14名从业人员，合计罚没2.22亿元。10家机构合计罚款2814万元，14名个人合计罚没1.94亿元。从违规类型看，2025年被罚机构中“挪用基金财产”占比最高，“利益输送”紧随其后。

强监管的另一面，是行业规模的悄然攀升。根据中基协发布的数据，截至2026年4月末，私募基金管理规模已达23.46万亿元，占国内资管业务总规模的15%，自2025年10月末突破22万亿元以来，这一数字已连续7个月刷新历史峰值。

不过，私募行业的高质量发展，从来不是建立在规模数字的堆砌之上，而是建立在每一笔交易的合规、每一条信息的真实、每一位投资者的信任之上。在“扶优限劣”的监管基调下，对从业者而言既是一次严峻的考验，也是一次正本清源的机遇。而对于投资者来说则意味着一个更加透明、公正、可信赖的私募投资环境正在逐步形成。

记者：苏冉 编辑：刘雨 校对：王菲