4日，日韩股市低开低走，韩国综合指数盘中触发熔断机制。截至收盘，日经225指数跌3.61%，报54245.54点，韩国综合指数跌12.11%，报5090.79点。

日韩资产遭恐慌性抛售

苏商银行特约研究员付一夫指出，霍尔木兹海峡通道受阻，意味着全球能源供应链面临断裂风险，对于极度依赖能源进口的日韩两国而言，直接触发了资本市场的恐慌性抛售。

消息面上，据新华社4日援引伊朗法尔斯通讯社的报道，伊朗伊斯兰革命卫队海军副司令穆罕默德.阿克巴尔扎德表示，霍尔木兹海峡已完全处于伊朗海军的控制之下，十多艘油轮在该海峡被炮弹击中。阿克巴尔扎德说，革命卫队海军多次警告霍尔木兹海峡处于战争状态，任何船只都可能被炮弹或无人机击中。但仍有十多艘油轮无视警告，已被炮弹击中并烧毁。阿克巴尔扎德强调，在伊朗宣布霍尔木兹海峡禁止航行后，油轮、商船和渔船已无法通过该海峡。

日经225指数昨日(3月3日)跌超3%。对此，日经中文网发文称，霍尔木兹海峡被封锁，引发市场对能源供应的担忧，卖盘大量涌出。美国总统特朗普暗示将扩大对伊朗的军事行动，市场普遍认为地区冲突将长期化。卡塔尔液化天然气(LNG)相关企业因遭受伊朗无人机袭击而停产的消息引发对供应停滞的担忧，股市也因此承压。

野村证券的策略师泽田麻希指出，日经指数到上周五为止一路高歌猛进，“担心股市过热的获利盘也在出逃，放大了跌幅”。

另据环球网报道，日本的原油进口超90%依赖于中东地区，霍尔木兹海峡被封锁将对日本造成严重影响。

报道援引日本综合研究所研究员栂野裕贵预测，霍尔木兹海峡被封锁可能将导致每桶原油价格上涨约50美元，日本的原油进口极为依赖中东地区，如果出现进口被掐断这种最严峻情况，日本的GDP预计将减少3%左右。

再看韩国金融市场。据韩联社报道，昨日(3月3日)，韩国综合指数以5791.91点收盘，较前一交易日下滑7.24%(452.22点)，跌幅创下史上最高值。

汇率上，韩元兑美元最新报1美元兑1479.36韩元。韩联社最新报道显示，韩国银行(央行)行长李昌镛4日主持召开中东局势应对小组会议，就韩元对美元汇率前一交易日在纽约和伦敦外汇市场大跌的背景等进行讨论。

韩国央行在会后表示，虽然韩元对美元汇率前一天在纽约和伦敦汇市一度跌破1500韩元(约合人民币7.01元)，但当前情况与以往不同，韩国的美元流动性充足，信用违约互换(CDS)溢价也维持稳定水平。韩国央行将密切关注韩元汇率和利率是否会与经济基本面脱离而过度波动，并在有必要时与政府携手适时采取应对措施。

什么原因？

对于日韩股市大跌，苏商银行特约研究员付一夫认为是多重原因共振的结果。

他提到，地缘冲突引发全球风险偏好快速转向避险，随着能源价格不断抬升，市场重新评估全球通胀路径与主要央行降息节奏，流动性宽松预期被延后，这对开放度高、外资占比大的日韩股市形成直接压制。

此外，内部层面，两国市场均处于前期高位，估值与资金面本就存在调整压力。韩国股市此前在科技板块带动下持续走强，积累大量获利盘，外资流出意愿增强，地缘冲突成为集中兑现的契机。日本股市则受权重板块走弱拖累，汽车、医药等板块对外部需求与成本敏感，叠加国债收益率上行压制估值，指数失守关键点位。

不过，付一夫同时指出，从行业层面来看市场呈现明显分化，航空、航运、消费等受能源成本与供应链扰动冲击领跌，国防等防御板块逆势走强，反映资金在不确定性下的防御性切换。这种结构分化表明，市场调整并非基本面恶化，而是风险定价与情绪宣泄。

付一夫认为，总体来看，本次调整是外部风险冲击、内部高位回调、资金避险流动共同作用的短期波动，核心逻辑是地缘不确定性引发的全球资产再定价。短期市场仍将受局势进展主导，波动可能延续；中长期走势，仍将回归企业盈利、政策节奏与全球经济复苏主线。